Týdenní report 46/2014

Týden před námi (10. - 14. 11. 2014)

Z hlediska makrodat bude druhý listopadový týden poměrně poklidný. Navíc těch výraznějších údajů se dočkáme až na konci týdne v pátek. Reportovaná říjnová inflace nejspíše potvrdí přetrvávající situaci stabilních cen v eurozóně a tedy vlastně potřebu zásahů ECB na odvrácení deflace. Jak už v minulém týdnu uvedl i šéf ECB M.Draghi, na růst cen si budeme muset minimálně pár měsíců počkat. 

Stejně tak zveřejňovaná data o ekonomickém vývoji za 3Q přinesou informace o maximálně nepatrném růstu ať už v celé eurozóně, tak i v hlavní ekonomice Německu. Teprve až následující měsíce ukáží, zda postupně zaváděná opatření ECB přinesou do reálné ekonomiky více prostředků resp. napomohou nastartovat větší ekonomickou aktivitu a inflaci. Brzdou tohoto směrování zůstává politický vývoj, resp. vzájemné sankce s Ruskem. Vyjádření politiků přitom dávají tušit, že jejich byť jen zmírnění je zatím v nedohlednu. Zvláště pak v kontextu posledních zpráv z Ukrajiny o další vojenské aktivitě Ruska. Dění v tomto ohledu již na konci týdne přineslo zejména na evropské akciové trhy nervozitu, resp. prodejní přetlak. Další vývoj tedy může nadále ovlivňovat trhy. 

Evropské trhy budou dále stravovat v minulém týdnu deklarovanou připravenost ECB podniknout i další nestandardní kroky na podporu ekonomiky. Uvolněná měnová politika je pro akciové trhy pozitivem, když by i následně mohla kladně ovlivnit hospodaření firem. Právě firemní zprávy evropských firem budou v týdnu dominovat, když výsledková sezóna na Wall Street se naopak již chýlí k závěru. Oproti očekávaní každopádně dopadá nadprůměrně, když zatím 74 % firem z indexu S&P 500 překonalo očekávání trhu. Jedná se o nejvyšší číslo od 2Q 2010. Výsledky tím podpořily trhy na nová maxima. Otázkou zůstává budoucí vývoj. Očekávání růstu zisků se ztenčilo na jednociferná, avšak stále výrazná čísla. 4Q by mohl přinést meziroční růst o 7,6 %, následující 1Q pak 8,8 %.

V USA se v pátek dozvíme údaj o říjnových maloobchodních tržbách, které by se měly navrátit k meziměsíčnímu růstu (0,2 %). Naděje se vkládají zejména do vánoční nákupní sezóny. Očekává se nejsilnější od krize, když chuť Američanů utrácet by měl v pátek potvrdit index spotřebitelské důvěry, který se již v minulém měsíci vystoupl na 7letá maxima. Domácí spotřeba je přitom základním kamenem tamní ekonomiky. Vývoj by měl navázat na dosavadní letošní solidní hospodářský růst a podporovat dále akciové trhy. Zhruba třítýdenní „rally“ by však nyní měl vystřídat oddych, když akcie na Wall Street se technicky blíží krátkodobé překoupenosti. 

Domácí trh bude moci ovlivnit zmiňovaná evropská výsledková sezóna, resp. s reporty se představí hned 5 firem. Například u ČEZ se bude sledovat přetrvávající nízká cena elektřiny a její vliv i na příp. další odpisy aktiv. Dále akviziční záležitosti a v té souvislosti i dividendovou politiku. Od telekomunikační O2 C.R. se kromě samotného hospodaření bude čekat především na postoje ohledně půjčky pro PPF a tedy rovněž dividendovou politiku. Její změna se v této souvislosti stává pravděpodobnější a vytváří prodejní přetlak.